中信建投：CXO板块Beta稳中向好 AI制药大有可为

2026-08-07 · 盈昌优配

中信建投 研报指出，国内CXO行业经历22-24年的调整阶段后，受益海外投融资率先回暖，24年国内头部CXO公司海外订单展现复苏态势，随着25年国内 创新药 资产实现大规模对外授权，带动国内投融资25H2持续复苏，行业内需同样企稳回升。26年至今国内 创新药 行业的长期结构性机会持续兑现，国内投融资持续改善，新药物形式赛道持续火热并进一步放量， 中信建投 认

中信建投 研报指出，国内CXO行业经历22-24年的调整阶段后，受益海外投融资率先回暖，24年国内头部CXO公司海外订单展现复苏态势，随着25年国内 创新药 资产实现大规模对外授权，带动国内投融资25H2持续复苏，行业内需同样企稳回升。26年至今国内 创新药 行业的长期结构性机会持续兑现，国内投融资持续改善，新药物形式赛道持续火热并进一步放量， 中信建投 认为26年国内 CRO /CDMO行业的新签订单及业绩会加速增长，带动CXO产业链进入新一轮发展阶段。

中信建投 | CXO：板块Beta稳中向好，AI制药大有可为

国内CXO行业经历22-24年的调整阶段后，受益海外投融资率先回暖，24年国内头部CXO公司海外订单展现复苏态势，随着25年国内 创新药 资产实现大规模对外授权，带动国内投融资25H2持续复苏，行业内需同样企稳回升。26年至今国内创新药行业的长期结构性机会持续兑现，国内投融资持续改善，新药物形式赛道持续火热并进一步放量，我们认为26年国内 CRO /CDMO行业的新签订单及业绩会加速增长，带动CXO产业链进入新一轮发展阶段。

外需与内需共振，行业景气和估值进入修复通道。CXO需求本质由药企研发资金驱动，2026H1全球创新药融资201.77亿美元，国内融资42.33亿美元、已达2025年全年的82%；MNC研发投入维持高位，25H2以来国内BD、IPO及一级市场融资同步改善。随着资金由融资端向CXO逐级传导，叠加板块估值仍处历史较低水平，行业业绩与估值有望持续修复。

AI制药潜力释放，有望重塑医药未来图景。AI制药领域正经历着快速的迭代和变革，算法的更新迭代和算力的支持为AI在制药领域的应用打下了良好的基础。传统药物开发过程花费时间长成本高，且成功率较低，随着已有靶点的新药陆续获批，新药开发难度逐渐上升。近年来AI特别是深度学习的发展，促进了其在包括靶点筛选、分子生成及优化、ADMET预测、晶型预测以及合成路线筛选等的应用，有望重塑早期药物发现的流程，大大加速早期药物筛选的效率及成功率。